本報告導讀：
公司逐步剝離傳統(tǒng)主營業(yè)務，憑借迅猛增長的充電樁業(yè)務實現(xiàn)扭虧為盈，同時積極開拓儲能微網(wǎng)業(yè)務，尋求加速發(fā)展。
投資要點：
維持增持評級：由于費用率仍維持在較高水平，我們下調(diào)公司2023-2024 年EPS 至 0.11（-0.05）/0.33（-0.08）元，預計2025 年EPS為0.67 元。2023 年公司扭虧，故參考可比公司2024 年平均估值26倍PE，考慮到公司新開拓的儲能業(yè)務有望迅速放量，給予公司2024年30 倍PE，下調(diào)目標價至9.9（-1.58）元，維持增持評級。
業(yè)績符合預期：公司2023H1 實現(xiàn)歸母凈利潤359.67 萬元，扣非歸母凈利潤161.54 萬元，其中2023Q2 實現(xiàn)歸母凈利潤429.24 萬元，扣非歸母凈利潤383.64 萬元，同環(huán)比均大幅改善，實現(xiàn)扭虧為盈。
受益于全球需求爆發(fā)，充電樁業(yè)務迅猛增長。我們預計公司2023H1充電樁業(yè)務實現(xiàn)收入超2 億元，全年營收有望達到7 億元。國內(nèi)市場在政策的指導下，需求迎來大幅增長，城投交投產(chǎn)投客戶將幫助公司充電樁業(yè)務加速發(fā)展。此外，公司積極開拓海外市場，主流產(chǎn)品已認證完畢，形成了以歐洲為主，同時開發(fā)日本、澳大利亞、中東以及東南亞市場的戰(zhàn)略布局。在產(chǎn)品結構上，公司主推充電堆產(chǎn)品，可顯著提高場站功率利用率和運營效率，競爭優(yōu)勢明顯，可保障相對穩(wěn)定的盈利水平。
積極開拓儲能微網(wǎng)業(yè)務。公司已有64kWh 和215kWh 兩款儲能產(chǎn)品，公司有望憑借充電樁的客戶優(yōu)勢快速打開工商業(yè)儲能市場，我們預計全年營收有望達2 億元，貢獻增量業(yè)績。
風險提示：新能源汽車增速不及預期、競爭加劇等。
