多晶硅料漲價是什么時候開始的？一般認(rèn)為2020年9月中國宣布2060年碳中和目標(biāo)是起點。實際上，從2020年第二季度開始，多晶硅料價格觸底后就迅速反彈，標(biāo)志著整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈進入新一輪上行周期，而在這個產(chǎn)業(yè)鏈中，上游的多晶硅廠商持續(xù)受益。
根據(jù)大全能源在科創(chuàng)板IPO招股書，公司2021年第一季度營業(yè)收入16.61億元，同比增長40.83%，歸屬于母公司股東的凈利潤5.82億元，同比增長130.40%。A股另一家多晶硅巨頭通威股份的一季報也顯示收入、利潤增速分別達到35.68%、145.99%。
不過，相比于通威股份中報凈利潤預(yù)增177%至197%（6月30日披露），大全能源增速顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝之：預(yù)計上半年歸屬于母公司股東凈利潤為18.8億元至19.2億元，較2020年同期變動為增幅530.72%至544.14%（7月5日披露）。
持續(xù)降低成本穿越10年價格周期
高純多晶硅是太陽能光伏行業(yè)的基礎(chǔ)材料，其質(zhì)量直接影響下游產(chǎn)品的關(guān)鍵性能。多晶硅的下游即以隆基股份、中環(huán)股份為代表的硅片企業(yè)，尤其是單晶硅片企業(yè)均在進行持續(xù)的產(chǎn)能擴張，對單晶硅片用料需求旺盛。
2020年，在光伏組件、電池片產(chǎn)量分別同比增長26.4%和22.2%的同時，硅片、多晶硅的產(chǎn)量增幅只有19.7%、14.6%，存在供需不平衡的矛盾。2020年7月至9月，隨著光伏下游裝機需求的恢復(fù)、下游硅片企業(yè)新增產(chǎn)能的釋放，多晶硅供應(yīng)趨緊，價格快速上揚。2020年第四季度，多晶硅價格在震蕩中維持高位。
實際上，多晶硅的供給并非一直如此緊張，主要是因為過去價格的周期性波動帶來了多輪洗牌，產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)提高，無競爭優(yōu)勢的中小企業(yè)陸續(xù)退出，僅2018年“531政策”頒布之后，價格腰斬導(dǎo)致十多家硅料企業(yè)破產(chǎn)。目前國內(nèi)能長期穩(wěn)定生產(chǎn)多晶硅的企業(yè)主要包括大全能源、通威股份等少數(shù)幾家技術(shù)先進、成本控制較好和規(guī)模較大的優(yōu)勢企業(yè)。
大全能源作為國內(nèi)最早從事高純多晶硅研發(fā)和制造的企業(yè)之一，在成本方面的控制尤為得力。根據(jù)IPO招股書，由于原材料價格的下降、制造費用的降低及公司產(chǎn)量增長帶來的規(guī)模效應(yīng)，報告期內(nèi)公司單位成本呈現(xiàn)下降趨勢，從2018年的5.85萬元/噸降到2019年的4.95萬元/噸，再降到4.14萬元/噸，達到全行業(yè)領(lǐng)先水平。
數(shù)據(jù)來源：安泰科
在較低的成本下，一旦出現(xiàn)產(chǎn)品價格激增的情況，業(yè)績將呈現(xiàn)較大彈性。2021年以來，硅料價格繼續(xù)攀升，到5月末一舉突破20萬元/噸，達到近十年來的新高。大全能源在招股書中就表示，2021年1~3月產(chǎn)品銷售收入和毛利率同比大幅度上升，并有望在較長一段時間內(nèi)維持較好的毛利率水平，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比大幅改善，增幅達到451.54%。
因此，大全能源憑借成本、規(guī)模的領(lǐng)先地位成功穿越十年的行業(yè)價格波動周期，公司盈利能力不斷提升，并且又在行業(yè)上行周期中鞏固下一步發(fā)展的基礎(chǔ)。招股書顯示，大全能源截至2021年3月末資產(chǎn)總額超過百億元，達到107.81億元，比2020年末增長19.76%，在低成本優(yōu)勢下，可無懼短期市場波動。
與光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢深度融合
隨著光伏度電成本持續(xù)降低，上游的硅料企業(yè)通過規(guī)模效應(yīng)和客戶綁定，進一步降低成本、減少風(fēng)險，也是應(yīng)有之義。
大全能源2019年底新增3.5萬噸/年的多晶硅產(chǎn)能，產(chǎn)量快速提升，2020年產(chǎn)能釋放后，全年多晶硅產(chǎn)量達到7.73萬噸，國內(nèi)市場占有率達到19.52%，國內(nèi)單晶硅片用料產(chǎn)量的市場占有率達到22.68%。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2020-2021中國光伏產(chǎn)業(yè)年度報告》，大全能源在2020年度的產(chǎn)量位居全球第二。
到2022年，包括大全能源IPO募投項目——年產(chǎn)3.5萬噸多晶硅項目，以及通威股份、東方希望、亞洲硅業(yè)等公司的新增產(chǎn)能都將陸續(xù)落地，硅料供應(yīng)緊張的局面將得到緩解。對于硅料價格走向，各家券商判斷各有差異，但近期截至7月6日已發(fā)布的研報中，大部分券商持今年仍將保持高位的觀點。
例如，興業(yè)證券電新團隊研判，由于需求逐步起量+大量硅片產(chǎn)能投放+2021Q4之前幾無新增硅料產(chǎn)能，Q4之前硅料價格向下調(diào)整空間極其有限。申港證券預(yù)計硅料價格將在短期內(nèi)有所回調(diào)，但下半年仍會處于較高水平。華安證券認(rèn)為，短期來看，硅片生產(chǎn)量環(huán)比仍然增長，硅料需求依然較為旺盛。
2021年進入下半年之際，光伏產(chǎn)業(yè)鏈也發(fā)生了一些新的變化。
一方面，硅片大廠中環(huán)股份在新一輪價格公示中調(diào)低了各尺寸硅片的價格，G1、M6、G12尺寸硅片價格分別下調(diào)4%~8%不等，產(chǎn)業(yè)鏈價格下調(diào)的趨勢逐步向上游傳導(dǎo)。國盛證券研報就認(rèn)為，不排除本次降價會帶動產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)能利用率環(huán)比改善，推動需求穩(wěn)定釋放。
另一方面，6月20日，國家能源局綜合司正式下發(fā)《關(guān)于報送整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開發(fā)試點方案的通知》，中金公司研報認(rèn)為這有望成為零碳電力供應(yīng)的關(guān)鍵。據(jù)悉，我國一季度新增光伏裝機5.33GW，其中分布式光伏2.81GW，占比53%，分布式光伏已經(jīng)占到新增裝機的主流，隨著政策推動，光伏產(chǎn)業(yè)鏈將繼續(xù)保持高景氣。
目前大全能源的主要客戶，包括隆基股份、上機數(shù)控、晶澳科技在內(nèi)的硅片廠商均有分布式屋頂光伏發(fā)電相關(guān)產(chǎn)品或解決方案。大全能源產(chǎn)品穩(wěn)定高效，行業(yè)口碑出眾，受到下游客戶的高度信賴，與主要硅片客戶均簽訂了長期供貨協(xié)議，正在履行的長單已將公司現(xiàn)有產(chǎn)能鎖定到2025年，公司有望乘上分布式光伏東風(fēng)，進入下一輪擴張周期。
銷量持續(xù)大幅增長，是公司科技成果與產(chǎn)業(yè)深度融合的具體表征，與光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢深度融合。在公司穩(wěn)定擴張中，聚焦始終是公司的“法寶”：一是產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的聚焦，二是管理聚焦。
盡管目前A股市場有唯一一家多晶硅的上市公司通威股份，但其除多晶硅業(yè)務(wù)外，還廣泛涉足下游的太陽能電池和組件業(yè)務(wù)以及農(nóng)漁業(yè)務(wù)。光伏各產(chǎn)業(yè)鏈專業(yè)化公司已經(jīng)涌現(xiàn)，而大全能源一直專注于高純多晶硅的研發(fā)、制造和銷售，進行持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，即將在上海證券交易所科創(chuàng)板上市，揭開A股光伏產(chǎn)業(yè)新的篇章。
另一方面，大全能源擁有全球唯一一家單地7萬噸的多晶硅工廠，在西部低電價地區(qū)運行和生產(chǎn)，因此公司具備全行業(yè)突出的規(guī)模效益和管理效益，未來新增的產(chǎn)能、新拓展的半導(dǎo)體級多晶硅業(yè)務(wù)也將在這里得到高效管理運營，有效發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)。
根據(jù)大全能源在科創(chuàng)板IPO招股書，公司2021年第一季度營業(yè)收入16.61億元，同比增長40.83%，歸屬于母公司股東的凈利潤5.82億元，同比增長130.40%。A股另一家多晶硅巨頭通威股份的一季報也顯示收入、利潤增速分別達到35.68%、145.99%。
不過，相比于通威股份中報凈利潤預(yù)增177%至197%（6月30日披露），大全能源增速顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝之：預(yù)計上半年歸屬于母公司股東凈利潤為18.8億元至19.2億元，較2020年同期變動為增幅530.72%至544.14%（7月5日披露）。
持續(xù)降低成本穿越10年價格周期
高純多晶硅是太陽能光伏行業(yè)的基礎(chǔ)材料，其質(zhì)量直接影響下游產(chǎn)品的關(guān)鍵性能。多晶硅的下游即以隆基股份、中環(huán)股份為代表的硅片企業(yè)，尤其是單晶硅片企業(yè)均在進行持續(xù)的產(chǎn)能擴張，對單晶硅片用料需求旺盛。
2020年，在光伏組件、電池片產(chǎn)量分別同比增長26.4%和22.2%的同時，硅片、多晶硅的產(chǎn)量增幅只有19.7%、14.6%，存在供需不平衡的矛盾。2020年7月至9月，隨著光伏下游裝機需求的恢復(fù)、下游硅片企業(yè)新增產(chǎn)能的釋放，多晶硅供應(yīng)趨緊，價格快速上揚。2020年第四季度，多晶硅價格在震蕩中維持高位。
實際上，多晶硅的供給并非一直如此緊張，主要是因為過去價格的周期性波動帶來了多輪洗牌，產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)提高，無競爭優(yōu)勢的中小企業(yè)陸續(xù)退出，僅2018年“531政策”頒布之后，價格腰斬導(dǎo)致十多家硅料企業(yè)破產(chǎn)。目前國內(nèi)能長期穩(wěn)定生產(chǎn)多晶硅的企業(yè)主要包括大全能源、通威股份等少數(shù)幾家技術(shù)先進、成本控制較好和規(guī)模較大的優(yōu)勢企業(yè)。
大全能源作為國內(nèi)最早從事高純多晶硅研發(fā)和制造的企業(yè)之一，在成本方面的控制尤為得力。根據(jù)IPO招股書，由于原材料價格的下降、制造費用的降低及公司產(chǎn)量增長帶來的規(guī)模效應(yīng)，報告期內(nèi)公司單位成本呈現(xiàn)下降趨勢，從2018年的5.85萬元/噸降到2019年的4.95萬元/噸，再降到4.14萬元/噸，達到全行業(yè)領(lǐng)先水平。
數(shù)據(jù)來源：安泰科
在較低的成本下，一旦出現(xiàn)產(chǎn)品價格激增的情況，業(yè)績將呈現(xiàn)較大彈性。2021年以來，硅料價格繼續(xù)攀升，到5月末一舉突破20萬元/噸，達到近十年來的新高。大全能源在招股書中就表示，2021年1~3月產(chǎn)品銷售收入和毛利率同比大幅度上升，并有望在較長一段時間內(nèi)維持較好的毛利率水平，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比大幅改善，增幅達到451.54%。
因此，大全能源憑借成本、規(guī)模的領(lǐng)先地位成功穿越十年的行業(yè)價格波動周期，公司盈利能力不斷提升，并且又在行業(yè)上行周期中鞏固下一步發(fā)展的基礎(chǔ)。招股書顯示，大全能源截至2021年3月末資產(chǎn)總額超過百億元，達到107.81億元，比2020年末增長19.76%，在低成本優(yōu)勢下，可無懼短期市場波動。
與光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢深度融合
隨著光伏度電成本持續(xù)降低，上游的硅料企業(yè)通過規(guī)模效應(yīng)和客戶綁定，進一步降低成本、減少風(fēng)險，也是應(yīng)有之義。
大全能源2019年底新增3.5萬噸/年的多晶硅產(chǎn)能，產(chǎn)量快速提升，2020年產(chǎn)能釋放后，全年多晶硅產(chǎn)量達到7.73萬噸，國內(nèi)市場占有率達到19.52%，國內(nèi)單晶硅片用料產(chǎn)量的市場占有率達到22.68%。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2020-2021中國光伏產(chǎn)業(yè)年度報告》，大全能源在2020年度的產(chǎn)量位居全球第二。
到2022年，包括大全能源IPO募投項目——年產(chǎn)3.5萬噸多晶硅項目，以及通威股份、東方希望、亞洲硅業(yè)等公司的新增產(chǎn)能都將陸續(xù)落地，硅料供應(yīng)緊張的局面將得到緩解。對于硅料價格走向，各家券商判斷各有差異，但近期截至7月6日已發(fā)布的研報中，大部分券商持今年仍將保持高位的觀點。
例如，興業(yè)證券電新團隊研判，由于需求逐步起量+大量硅片產(chǎn)能投放+2021Q4之前幾無新增硅料產(chǎn)能，Q4之前硅料價格向下調(diào)整空間極其有限。申港證券預(yù)計硅料價格將在短期內(nèi)有所回調(diào)，但下半年仍會處于較高水平。華安證券認(rèn)為，短期來看，硅片生產(chǎn)量環(huán)比仍然增長，硅料需求依然較為旺盛。
2021年進入下半年之際，光伏產(chǎn)業(yè)鏈也發(fā)生了一些新的變化。
一方面，硅片大廠中環(huán)股份在新一輪價格公示中調(diào)低了各尺寸硅片的價格，G1、M6、G12尺寸硅片價格分別下調(diào)4%~8%不等，產(chǎn)業(yè)鏈價格下調(diào)的趨勢逐步向上游傳導(dǎo)。國盛證券研報就認(rèn)為，不排除本次降價會帶動產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)能利用率環(huán)比改善，推動需求穩(wěn)定釋放。
另一方面，6月20日，國家能源局綜合司正式下發(fā)《關(guān)于報送整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開發(fā)試點方案的通知》，中金公司研報認(rèn)為這有望成為零碳電力供應(yīng)的關(guān)鍵。據(jù)悉，我國一季度新增光伏裝機5.33GW，其中分布式光伏2.81GW，占比53%，分布式光伏已經(jīng)占到新增裝機的主流，隨著政策推動，光伏產(chǎn)業(yè)鏈將繼續(xù)保持高景氣。
目前大全能源的主要客戶，包括隆基股份、上機數(shù)控、晶澳科技在內(nèi)的硅片廠商均有分布式屋頂光伏發(fā)電相關(guān)產(chǎn)品或解決方案。大全能源產(chǎn)品穩(wěn)定高效，行業(yè)口碑出眾，受到下游客戶的高度信賴，與主要硅片客戶均簽訂了長期供貨協(xié)議，正在履行的長單已將公司現(xiàn)有產(chǎn)能鎖定到2025年，公司有望乘上分布式光伏東風(fēng)，進入下一輪擴張周期。
銷量持續(xù)大幅增長，是公司科技成果與產(chǎn)業(yè)深度融合的具體表征，與光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢深度融合。在公司穩(wěn)定擴張中，聚焦始終是公司的“法寶”：一是產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的聚焦，二是管理聚焦。
盡管目前A股市場有唯一一家多晶硅的上市公司通威股份，但其除多晶硅業(yè)務(wù)外，還廣泛涉足下游的太陽能電池和組件業(yè)務(wù)以及農(nóng)漁業(yè)務(wù)。光伏各產(chǎn)業(yè)鏈專業(yè)化公司已經(jīng)涌現(xiàn)，而大全能源一直專注于高純多晶硅的研發(fā)、制造和銷售，進行持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，即將在上海證券交易所科創(chuàng)板上市，揭開A股光伏產(chǎn)業(yè)新的篇章。
另一方面，大全能源擁有全球唯一一家單地7萬噸的多晶硅工廠，在西部低電價地區(qū)運行和生產(chǎn)，因此公司具備全行業(yè)突出的規(guī)模效益和管理效益，未來新增的產(chǎn)能、新拓展的半導(dǎo)體級多晶硅業(yè)務(wù)也將在這里得到高效管理運營，有效發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)。
