根據(jù)SCNESA的數(shù)據(jù)，2023 年我國新型儲能新增裝機功率為21.5GW，容量為46.36GWh，2023 年新型儲能新增裝機約為2022 年新增裝機的三倍。截止到2023 年底，我國新型儲能累計裝機為34.5GW/74.5GWh，全國儲能總裝機達到86.5GW，整體上，我國新型儲能發(fā)展迅速，在全國儲能裝機中的占比持續(xù)提升。
從需求端來看，儲能需求仍將維持高增長。截止到2023 年11 月，我國光伏新增裝機為163.88GW，全年有望超過170GW；從全球看，2023年全球光伏新增裝機有望達到345GW-350GW，均達到歷史新高；風電方面，截止2023 年11 月，我國新增風電并網(wǎng)裝機容量為41.4GW，累計同比+83.79%。新能源裝機的不斷增長為儲能行業(yè)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。同時，電力市場制度的不斷完善、電力谷峰價差的拉大也為儲能行業(yè)的發(fā)展提供了有利條件。
需求基數(shù)偏小，導致行業(yè)供給出現(xiàn)結(jié)構(gòu)過剩。雖然儲能需求維持高增長，但是供給端基數(shù)大，擴張快，因此導致儲能行業(yè)整體過剩。根據(jù)EV Tank 的統(tǒng)計，截止到2023 年6 月底全球46 家動力（儲能）電池企業(yè)的實際產(chǎn)能已經(jīng)達到2383.6GWh，到2026 年年底，預計產(chǎn)能將達到6730GWh，而在需求方面，2023 年和2026 年全球動力（儲能）電池的需求量預計將分別為1096.5GWh 和2614.6GWh。因此，儲能需求在供給規(guī)模下整體偏小。
在供需過剩的背景下，產(chǎn)品價格持續(xù)下降。2023 年四季度，從統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，儲能電芯的集采價格在0.3 元/Wh 至0.5 元/Wh，系統(tǒng)招標整體價格也處于下滑狀態(tài)。由于價格下跌，部分企業(yè)整體盈利出現(xiàn)大幅下滑。預計未來行業(yè)產(chǎn)品價格將逐步企穩(wěn)，主要是原材料價格下跌空間已經(jīng)有限，例如關(guān)鍵原材料碳酸鋰，和高點相比，已經(jīng)大幅下跌，目前約為10 萬元/噸，觸及部分企業(yè)成本。在成本端的支撐下，儲能產(chǎn)品市場價格有望維持低位震蕩。
中國儲能產(chǎn)業(yè)在全球仍具有較大優(yōu)勢。根據(jù)CBEA 的統(tǒng)計，2023年中國頭部電池企業(yè)拿下了多個10GWh 以上的儲能訂單，規(guī)模合計超200GWh。出貨量方面，根據(jù)動力電池應用分會的統(tǒng)計，2023 年全球儲能電池出貨量為173GWh（以終端口徑統(tǒng)計），同比增長60%，其中中國儲能電池出貨約159GWh，占比92%，中國儲能產(chǎn)業(yè)供應在全球優(yōu)勢明顯。在技術(shù)方面，大容量電芯仍在演變推進，進一步拉開和落后產(chǎn)能的差距，同時也提高企業(yè)的效率。
投資建議：在需求維持高增長但是供給過剩的背景下，行業(yè)將持續(xù)分化，落后產(chǎn)能將逐步被淘汰，而具備成本優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)將逐步迎來盈利的增長和市場份額的擴大，因此建議關(guān)注行業(yè)主要頭部企業(yè)，包括寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、陽光電源、固德威、德業(yè)股份錦浪科技等。
風險提示
需求增長不及預期，產(chǎn)品價格持續(xù)下降，行業(yè)競爭加劇，出口不及預期等。
從需求端來看，儲能需求仍將維持高增長。截止到2023 年11 月，我國光伏新增裝機為163.88GW，全年有望超過170GW；從全球看，2023年全球光伏新增裝機有望達到345GW-350GW，均達到歷史新高；風電方面，截止2023 年11 月，我國新增風電并網(wǎng)裝機容量為41.4GW，累計同比+83.79%。新能源裝機的不斷增長為儲能行業(yè)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。同時，電力市場制度的不斷完善、電力谷峰價差的拉大也為儲能行業(yè)的發(fā)展提供了有利條件。
需求基數(shù)偏小，導致行業(yè)供給出現(xiàn)結(jié)構(gòu)過剩。雖然儲能需求維持高增長，但是供給端基數(shù)大，擴張快，因此導致儲能行業(yè)整體過剩。根據(jù)EV Tank 的統(tǒng)計，截止到2023 年6 月底全球46 家動力（儲能）電池企業(yè)的實際產(chǎn)能已經(jīng)達到2383.6GWh，到2026 年年底，預計產(chǎn)能將達到6730GWh，而在需求方面，2023 年和2026 年全球動力（儲能）電池的需求量預計將分別為1096.5GWh 和2614.6GWh。因此，儲能需求在供給規(guī)模下整體偏小。
在供需過剩的背景下，產(chǎn)品價格持續(xù)下降。2023 年四季度，從統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，儲能電芯的集采價格在0.3 元/Wh 至0.5 元/Wh，系統(tǒng)招標整體價格也處于下滑狀態(tài)。由于價格下跌，部分企業(yè)整體盈利出現(xiàn)大幅下滑。預計未來行業(yè)產(chǎn)品價格將逐步企穩(wěn)，主要是原材料價格下跌空間已經(jīng)有限，例如關(guān)鍵原材料碳酸鋰，和高點相比，已經(jīng)大幅下跌，目前約為10 萬元/噸，觸及部分企業(yè)成本。在成本端的支撐下，儲能產(chǎn)品市場價格有望維持低位震蕩。
中國儲能產(chǎn)業(yè)在全球仍具有較大優(yōu)勢。根據(jù)CBEA 的統(tǒng)計，2023年中國頭部電池企業(yè)拿下了多個10GWh 以上的儲能訂單，規(guī)模合計超200GWh。出貨量方面，根據(jù)動力電池應用分會的統(tǒng)計，2023 年全球儲能電池出貨量為173GWh（以終端口徑統(tǒng)計），同比增長60%，其中中國儲能電池出貨約159GWh，占比92%，中國儲能產(chǎn)業(yè)供應在全球優(yōu)勢明顯。在技術(shù)方面，大容量電芯仍在演變推進，進一步拉開和落后產(chǎn)能的差距，同時也提高企業(yè)的效率。
投資建議：在需求維持高增長但是供給過剩的背景下，行業(yè)將持續(xù)分化，落后產(chǎn)能將逐步被淘汰，而具備成本優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)將逐步迎來盈利的增長和市場份額的擴大，因此建議關(guān)注行業(yè)主要頭部企業(yè)，包括寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、陽光電源、固德威、德業(yè)股份錦浪科技等。
風險提示
需求增長不及預期，產(chǎn)品價格持續(xù)下降，行業(yè)競爭加劇，出口不及預期等。
