2024-01-11，平安證券發(fā)布一篇電力設備及新能源行業(yè)的研究報告，報告指出，行業(yè)高景氣持續(xù)，關注超級快充和大圓柱電池。
報告具體內容如下：
動力&儲能電池：內需+出口助力需求抬升，供給端產能利用率低位運行。動力電池需求：2023年全球/中國新能源汽車全年銷量有望分別超過1443/930萬輛，同比增長32.1%/35.1%；2024年全球/國內新能源汽車銷量有望超過1791.9/1160萬輛，同比增長24.2%/24.7%；受中高端電動車加速放量和國家購置稅政策緊縮影響，2024年純電/插混乘用車單車帶電量同比+4.2/+3.8kWh，純電三元/純電鐵鋰/插混三元/插混鐵鋰單車帶電量分別增至75.5/52.7/36.9/24.2kWh；2023年國內動力電池裝機有望超385.5GWh，鐵鋰占比接近七成；動力電池出口持續(xù)高增，2023年出口量超120GWh，預計2024年出口量超181GWh，同比增長50%左右；國內電車持續(xù)高景氣疊加動電出口持續(xù)高增，預計2024年國內動力電池出貨量超過825GWh。儲能電池需求：大儲電池保持高增速，戶儲電池及工商業(yè)儲能電池增速放緩；2023-2024年國內儲能電池出貨量預計達到180/247.8GWh，同比+38.5%/37.7%。供給方面，2023年國內動力電池企業(yè)庫存系數(shù)保持相對穩(wěn)定；2024年國內動力&儲能電池產能利用率持續(xù)低位運行，尾部企業(yè)加速出清；寧德時代（300750）、比亞迪（002594）保持全球龍一龍二地位；億緯鋰能（300014）、中創(chuàng)新航等二線廠商裝機量增速顯著。 電池材料：2024年產能利用率普遍回暖，看好正極材料和石墨負極。需求端，2024年除了三元正極材料增速只有24.3%，其余鋰電材料整體需求實現(xiàn)32%+增速，其中磷酸鐵鋰材料需求增速最快，達到36.7%。供給端，2024年磷酸鐵鋰材料、三元正極材料、電解液、濕法隔膜產能利用率有望回暖，負極材料產能利用率持續(xù)下行，預計四大材料價格整體呈下行趨穩(wěn)勢態(tài)。競爭格局方面，湖南裕能（301358）份額持續(xù)提升，二線鐵鋰材料企業(yè)競爭加??；三元材料企業(yè)競爭格局相對穩(wěn)定，行業(yè)集中度提升；負極材料企業(yè)競爭加劇，加速尾部產能出清；硅基負極需求靜待放量，包覆材料需求提升；電解液新進入者加速擴產，電解液及六氟磷酸鋰尾部產能加速出清；濕法隔膜行業(yè)競爭加劇，新進入者加速隔膜產能布局。 技術端：高壓快充和46系大圓柱加速落地，開辟新增長空間。為解決電動車補能速度慢的痛點，800V高電壓平臺+高倍率動力電池驅動電車進入4C+快充時代。800V高壓快充技術升級包括快充電池、車載高功率器件、800V高壓充電樁三條主線?？斐潆姵刂饕嵘摌O材料、電解液性能及電池包熱管理；車載高功率器件發(fā)展將帶動碳化硅應用、元器件升級；高壓快充驅動充電樁向高功率、液冷散熱等方向發(fā)展。46系大圓柱產能布局加速，24年有望加速出貨，利好高鎳三元正極和硅基負極。液冷超充站、超充電池、大圓柱電池、LIFSI、車用碳化硅功能器件、硅基負極等在2024年市場規(guī)模初創(chuàng)新高。在增長可持續(xù)性方面，超充電池、車用碳化硅功率器件、大圓柱電池、硅基負極2024-2027年CAGR分別為95.4%/84.2%/68.1%/68.1%，均實現(xiàn)較高增速。 投資建議：快充電池及材料方面，持續(xù)看好在快充電池產業(yè)鏈具有深厚技術積累的寧德時代、容百科技、湖南裕能、德方納米（300769）、貝特瑞、杉杉股份（600884）、璞泰來（603659）、天賜材料（002709）、康鵬科技等；46系大圓柱電池方面，核心驅動力是大倍率、產品一致性好和降本空間，隨著46系大圓柱產品良率穩(wěn)步提升，我們預計2024年有望批量裝車，同時大圓柱儲能電池也帶來部分增量，持續(xù)看好大圓柱電池產業(yè)鏈龍頭億緯鋰能等；800V快充方面，2023年800V構架周期+超充網(wǎng)絡建設提速，有望驅動2024年高壓快充車型放量，帶動液冷超充樁、車載電源系統(tǒng)等快速增長，看好車載電源系統(tǒng)發(fā)展較快的威邁斯和液冷超充站產業(yè)鏈相關企業(yè)永貴電器（300351）、鑫宏業(yè)（301310）等。 風險提示：1）市場競爭加劇風險：近年來鋰離子電池市場快速發(fā)展，不斷吸引新進入者參與競爭，同時現(xiàn)有動力儲能電池企業(yè)紛紛擴產，隨著行業(yè)產能規(guī)模的不斷擴大，鋰電池行業(yè)的競爭將進一步加劇。2）技術路線變化風險：全球眾多知名車企、電池企業(yè)、材料企業(yè)、研究機構等紛紛加大對鈉離子電池、固態(tài)電池等新技術路線的研發(fā)，若因這些新興電池技術快速發(fā)展，行業(yè)將面臨新產品技術替代風險。3）原材料價格波動風險：動力電池材料受鋰、鎳、鈷等大宗商品和化工原料價格的影響較大，若原材料價格大幅波動，對企業(yè)成本將形成較大壓力。4）國際貿易政策變化的風險：近年來，隨著各國經濟發(fā)展增速的不同變化，各國政府針對進出口貿易的不同類別陸續(xù)實施相關貿易保護政策，不排除未來相關國家對鋰電池的進口貿易政策和產品認證要求等方面發(fā)生變化的可能性，進而對鋰電企業(yè)的經營帶來不利影響。
