“青山系”第一個IPO來了,估值300億

發(fā)布日期:2023-12-04  來源:藍鯨財經(jīng)

核心提示:11月30日,鋰電池獨角獸瑞浦蘭鈞通過港交所的上市聆訊,由摩根士丹利及中信證券擔任其聯(lián)席保薦人。瑞浦蘭鈞此前分別于2022年12月
11月30日,鋰電池獨角獸瑞浦蘭鈞通過港交所的上市聆訊,由摩根士丹利及中信證券擔任其聯(lián)席保薦人。瑞浦蘭鈞此前分別于2022年12月14日和2023年6月30日,兩次向港交所遞交招股書。

瑞浦蘭鈞距離上市再進一步,站在其背后的"鎳王"青山集團,也將在新能源投資領域收獲青山系的第一個IPO。

據(jù)悉,瑞浦蘭鈞是青山集團在新能源領域的重要布局,按2022年裝機量計算,瑞浦蘭鈞是全球第十大鋰電池制造商。在成長過程中,依靠青山集團的資源傾斜,瑞浦蘭鈞已是一匹賽道黑馬。

在一級市場,新能源卷起的風口上,瑞浦蘭鈞在最后一輪融資后的估值已經(jīng)超過300億。但鋰電賽道的激烈競爭,對于瑞浦蘭鈞這家成立只有7年的公司來說并不友好。鋰電行業(yè)產(chǎn)能擴張潮帶來的利用率不足,讓瑞浦蘭鈞至今仍在虧損之中。

但在新能源和碳中和趨勢下,鋰電行業(yè)仍在向上發(fā)展。瑞浦蘭鈞在IPO之際,還需要著手如何在卷出新高度的市場態(tài)勢中繼續(xù)走下去。

三年半虧超22億,全球第十大鋰電廠商即將IPO

瑞浦蘭鈞是一家鋰離子電池制造商,專注于鋰離子動力電池產(chǎn)品和儲能電池產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售。其業(yè)務體系為動儲結合,在經(jīng)過研發(fā)期后,分別在2019年和2020年向客戶交付儲能及動力鋰電池產(chǎn)品,其第一家儲能電池客戶為浙江艾羅能源,第一家動力電池廠商為上汽通用五菱。

招股書顯示,2020年、2021年、2022年及2023年上半年,瑞浦蘭鈞營收分別為9.07億元、21.09億元、146.48億元及65.95億元,其中在2020年至2022年間,復合年增長率為301.9%。

但作為行業(yè)后發(fā)者,彼時賽道內(nèi)已經(jīng)佇立著幾家巨頭,瑞浦蘭鈞需要在價格上做出一些妥協(xié)來獲得市場,然而低價策略,也是造成毛利率較低和業(yè)績虧損的重要原因之一。

2020年、2021年、2022年及2023年上半年,瑞浦蘭鈞凈虧損分別為5327.9萬元、8.04億元、4.51億元以及9.20億元,在三年半的時間里,瑞浦蘭鈞合計虧損了22.28億元。同期瑞浦蘭鈞毛利率分別為12.2%、-15.4%、7.4%以及4.1%。

其中,在2023年,由于原材料價格迅速下跌導致電池產(chǎn)品售價下降,但瑞浦蘭鈞使用的更多是此前的高價庫存材料,導致其存貨的可變現(xiàn)凈值低于其成本。

QQ圖片20231204193401
來源:瑞浦蘭鈞招股書

瑞浦蘭鈞在招股書中表示,業(yè)績虧損的原因包括原材料價格波動、運營開支增加以及擴大產(chǎn)能導致利用率低,新能源車市場發(fā)展狀況等因素。

據(jù)了解,瑞浦蘭鈞的設計年產(chǎn)能已經(jīng)從2020年1月的2.3GWh增長到2023年6月30日止的35.2GWh。同時,瑞浦蘭鈞也在加大研發(fā)投入,2020年、2021年、2022年及2023年上半年,瑞浦蘭鈞的研發(fā)投入分別為7270萬元、2.46億元和7.68億元以及5.05億元。

2020年、2021年、2022年及2023年上半年,瑞浦蘭鈞向最大客戶的銷售分別占各期間收入的比例為38.6%、24.5%、11.7%及12.7%,而同期的五大客戶分別占我們收入的69.7%、51.0%、38.2%及37.6%。

在業(yè)務端,2020年、2021年及2022年以及2023年上半年,瑞浦蘭鈞來自動力和儲能電池產(chǎn)品的銷售收入分別占比94.3%、87.3%、89.1%、88.2%及84.4%。

瑞浦蘭鈞的鋰電池產(chǎn)品銷量由2020年的1.55GWh大幅增加至2022年的16.61GWh,復合年增長率為227.4%。2023年上半年的銷量更是達到7.77GWh。

招股書顯示,按2022年裝機量計算,瑞浦蘭鈞是全球第十大新能源應用方面的鋰離子電池制造商。2022年以及今年上半年,在全球鋰離子電池制造商中按全球儲能電池裝機量計算,瑞浦蘭鈞擁有8.8%以及5.7%的市場份額,分別排名第三以及第四;以在中國市場的動力電池產(chǎn)品裝機量計算,擁有1.7%以及1.2%的市場份額,于這兩個期間均排名第十。

瑞浦蘭鈞如今正是以這樣的行業(yè)地位沖刺資本市場。

背靠青山,瑞浦蘭鈞如何突圍?

從瑞浦蘭鈞的發(fā)展歷程來看,其于2017年10月由青山集團及其他股東成立,旨在向快速增長且前景廣闊的新能源行業(yè)擴展,2019年4月實現(xiàn)鋰離子電池的批量交付。

招股書顯示,大股東永青科技持有瑞浦蘭鈞約62.6%權益,包括約50.4%直接權益和通過溫州景鋰持有的約12.2%間接權益。而永青科技的背后是青山集團以及項光達。

青山集團經(jīng)營全球最大的不銹鋼及鎳業(yè)務,市場中有"鎳王"的稱號,背靠青山集團是瑞浦蘭鈞與生俱來的優(yōu)勢。

由于業(yè)務相關,無論是瑞浦蘭鈞與青山集團的產(chǎn)品銷售框架協(xié)議,還是瑞浦蘭鈞與永青科技簽訂的材料采購協(xié)議,瑞浦蘭鈞與青山集團的關聯(lián)交易規(guī)模巨大。招股書顯示,2020年、2021年、2022年及2023年上半年,瑞浦蘭鈞向青山集團及其關聯(lián)方出售的電池產(chǎn)品的過往交易金額分別約為130萬元、1530萬元、8.6億元以及8.33億元。

此外,在2022年和2023年上半年,控股股東青山集團還是瑞浦蘭鈞五大客戶之一,分別占總收入的5.9%及12.7%。這一比例的變化是瑞浦蘭鈞與永青科技、美國電動汽車制造商之間的安排,瑞浦蘭鈞向永青科技供應電池組件,而永青科技再向美國電動汽車制造商供應電池組件。

2023年,青山集團預計繼續(xù)為瑞浦蘭鈞五大客戶之一。

不只是業(yè)務往來。招股書顯示,2020年、2021年、2022年,青山集團通過關聯(lián)方向瑞浦蘭鈞及其附屬公司分別貸款4.64億元、52.7億元和21.84億元,總金額近80億元。

前期有了青山集團的加持,瑞浦蘭鈞跨過了投入階段,成長速度也吸引了資本市場的關注。據(jù)悉,瑞浦蘭鈞自成立以來完成3輪外部投資,累計融資額約85億元。2022年1月,瑞浦蘭鈞完成A輪融資,產(chǎn)業(yè)投資方青島上汽與嘉興上汽分別增資5億元及22億元,上汽一舉成為瑞浦蘭鈞最大外部股東,合計持股比例為11.29%。

在2022年8月及9月的B輪融資時,瑞浦蘭鈞的投前估值已達到248億元,彼時IDG、深創(chuàng)投、蕪湖聞名、平安投資、佛山基金等數(shù)十家機構入股。以蕪湖聞名此輪投資8億元,獲得2.63%的持股比例計算,B輪融資后,瑞浦蘭鈞估值超303億元。

估值超300億的鋰電池獨角獸,如今面臨的是一個內(nèi)卷程度已經(jīng)起飛的市場。進入2023年以來,鋰電池材料價格不斷下跌,鋰電池價格也不斷回落,彭博曾預測,明年鋰離子電池組均價將會繼續(xù)下跌。

對于瑞浦蘭鈞來說,如今毛利率轉(zhuǎn)正,但市場競爭強度會加大,價格戰(zhàn)并不能讓行業(yè)良性發(fā)展。瑞浦蘭鈞應該如何突圍?

瑞浦蘭鈞在招股書中強調(diào),"強大的研發(fā)實力是公司取得成功的關鍵因素"。如今各大鋰電廠商都有自己的看家本領,比亞迪刀片電池,蜂巢能源的短刀,寧德時代的麒麟電池等,瑞浦蘭鈞也有自己的"問頂技術"。

"問頂電池"的創(chuàng)新之處在于縮短極耳長度,改變其與轉(zhuǎn)接片的連接方式,采用一體化焊接技術,使得電芯內(nèi)部結構實現(xiàn)了一體化的連接,把原有的頂部空間由15mm縮減到了8mm,使電芯內(nèi)部空間利用率有效提升7%以上。該技術實現(xiàn)了高安全+長續(xù)航+低成本兼得,可應用于磷酸鐵鋰電池產(chǎn)品以及三元鋰電池產(chǎn)品。

瑞浦蘭鈞以動力和儲能產(chǎn)品雙線發(fā)展,2022年,瑞浦蘭鈞儲能電池裝機量全球第三,動力電池裝機量中國第十。在儲能領域,瑞浦蘭鈞的優(yōu)勢更大一些。

瑞浦蘭鈞在招股書中表示,IPO募集所得資金凈額將主要用于擴大產(chǎn)能;先進鋰離子電池、先進材料和先進生產(chǎn)工藝的核心技術研發(fā);以及償還銀行貸款以及用作營運資金和其他一般公司用途。

據(jù)瑞浦蘭鈞董事長曹輝透露,預計到2025年,其鋰電產(chǎn)能將達150GWh。值得注意的是,瑞浦蘭鈞也預計能夠在2025年實現(xiàn)盈利并產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金流入。 

 
 
[ 頻道搜索 ]  [ 加入收藏 ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 違規(guī)舉報 ]  [ 關閉窗口 ]

 


網(wǎng)站首頁 | 關于我們 | 聯(lián)系方式 | 使用協(xié)議 | 版權隱私 | 網(wǎng)站地圖 | 排名推廣 | 廣告服務 | 網(wǎng)站留言 | RSS訂閱 | 滬ICP備16055099號-3

充電樁網(wǎng) 版權所有 © 2016-2018 咨詢熱線:021-6117 0511  郵箱:sina@heliexpo.cn 在線溝通:

本網(wǎng)中文域名:充電樁網(wǎng).本站網(wǎng)絡實名:充電樁網(wǎng)-最專業(yè)的充電樁行業(yè)信息網(wǎng)站