智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研報(bào)表示，新能源汽車(chē)海內(nèi)外市場(chǎng)需求向好，特斯拉新車(chē)Cybertruck、Model Q上線(xiàn)在即、值得關(guān)注，板塊中上游鋰電池及電池材料環(huán)節(jié)進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，各環(huán)節(jié)格局基本形成，龍頭地位持續(xù)穩(wěn)固，國(guó)際化趨勢(shì)明確。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方面，建議關(guān)注快充、M3P電池、液冷、機(jī)器人、一體化壓鑄、儲(chǔ)能等創(chuàng)新技術(shù)帶來(lái)的新動(dòng)能。當(dāng)前板塊整體估值處于歷史低位，行業(yè)有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)，具備配置價(jià)值，該行推薦具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的各環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，尤其是特斯拉、寧德時(shí)代供應(yīng)鏈等，建議關(guān)注新技術(shù)、新應(yīng)用帶來(lái)的相關(guān)投資機(jī)會(huì)。當(dāng)前板塊整體估值處于歷史低位，行業(yè)有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)，具備配置價(jià)值，推薦具備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。中信證券的主要觀(guān)點(diǎn)如下：新能源汽車(chē)：海內(nèi)外市場(chǎng)需求向好，新車(chē)上線(xiàn)在即值得關(guān)注。行業(yè)在經(jīng)歷了政策、補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)階段后，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)、穩(wěn)定成長(zhǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確。2023Q1補(bǔ)貼如期完全退出，據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，新能源車(chē)滲透率平穩(wěn)回升。2023年前三季度新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為628萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38%；其中，第三季度銷(xiāo)量為253萬(wàn)輛，同比+29%，環(huán)比+17%，市場(chǎng)總體表現(xiàn)亮眼，該行預(yù)計(jì)2023/2024年全年銷(xiāo)量將達(dá)到900萬(wàn)/1150萬(wàn)輛，同比+30%/+28%。該行預(yù)計(jì)2023年全年新能源汽車(chē)海外市場(chǎng)總銷(xiāo)量將達(dá)到513萬(wàn)輛，電動(dòng)化趨勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化，海隨著特斯拉新車(chē)型Cybertruck將于2023年11月30日首批交付，外需求有望繼續(xù)高增。產(chǎn)業(yè)主要矛盾持續(xù)變化，該行預(yù)計(jì)當(dāng)下產(chǎn)業(yè)的成本矛盾終將過(guò)去，技術(shù)創(chuàng)新和安全性升級(jí)將成為產(chǎn)業(yè)新的主旋律。原材料價(jià)格下跌趨勢(shì)逐步企穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈降本趨勢(shì)較為明確，該行預(yù)計(jì)將有望帶動(dòng)下游新能源汽車(chē)成本下降，利好動(dòng)力電池及整車(chē)降本增收。鋰電材料：產(chǎn)能加速擴(kuò)張，重點(diǎn)關(guān)注新技術(shù)、低成本工藝、海外產(chǎn)能釋放。鋰電上游材料的格局基本形成，龍頭企業(yè)地位持續(xù)鞏固。該行預(yù)計(jì)行業(yè)產(chǎn)能2024年將持續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)激烈，但電池及鋰電材料行業(yè)資本開(kāi)支總體增速持續(xù)放緩，行業(yè)有望迎來(lái)加速出清。電池材料海外布局持續(xù)進(jìn)行，2024年海外產(chǎn)能有望加速釋放，電池及材料產(chǎn)業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程有望加速推進(jìn)。新材料、新技術(shù)有望加速促進(jìn)行業(yè)成長(zhǎng)，建議關(guān)注4680大圓柱、磷酸錳鐵鋰、復(fù)合集流體、固態(tài)電池、一體化壓鑄、超充等新技術(shù)進(jìn)展。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)：重點(diǎn)關(guān)注快充、M3P、熱管理、機(jī)器人、一體化壓鑄、儲(chǔ)能。1）快充規(guī)模化推廣拐點(diǎn)已至，車(chē)載快充技術(shù)從百萬(wàn)豪車(chē)逐漸下探，2023年6月，小鵬汽車(chē)推出的G6入門(mén)版價(jià)格為20.99萬(wàn)元；2023年8月，寧德時(shí)代推出首款鐵鋰4C超充電池——神行電池，有望滲透進(jìn)入更低價(jià)格段。該行認(rèn)為車(chē)載快充技術(shù)大規(guī)模推廣拐點(diǎn)已至，快充將成為電動(dòng)車(chē)標(biāo)配，隨著滲透率高增，帶動(dòng)車(chē)樁兩端零部件與元器件升級(jí)。2）M3P電池裝車(chē)落地，M3P最早由寧德時(shí)代首席科學(xué)家吳凱在2022年7月世界動(dòng)力電池大會(huì)提出，能量密度、低溫性能、成本方面綜合優(yōu)勢(shì)顯著。2023年11月9日搭載磷酸錳鐵鋰+三元電池的智界S7上市，該行預(yù)計(jì)未來(lái)將有更多車(chē)型上市，打開(kāi)M3P電池應(yīng)用空間。3）液冷保障數(shù)據(jù)中心及儲(chǔ)能安全運(yùn)行，隨著數(shù)據(jù)中心算力提升和儲(chǔ)能系統(tǒng)能量密度提升，單位空間產(chǎn)生的熱量不斷上升，普通風(fēng)冷無(wú)法滿(mǎn)足散熱需求，液冷應(yīng)用空間持續(xù)擴(kuò)張。該行測(cè)算，2025年液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)有望突破千億元，儲(chǔ)能熱管理市場(chǎng)空間也將達(dá)到百億元以上。4）機(jī)器人智能化奇點(diǎn)已至，政策助力，硬件現(xiàn)行，特斯拉機(jī)器人持續(xù)快速迭代，疊加國(guó)內(nèi)政策持續(xù)加碼，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推動(dòng)階段，毛利率微笑曲線(xiàn)分布下，機(jī)器人上游核心零部件毛利率較高，該行認(rèn)為機(jī)器人目前處發(fā)展第一階段，核心零部件將是率先起勢(shì)的領(lǐng)域。5）降本增效優(yōu)勢(shì)顯著，特斯拉或有望引領(lǐng)行業(yè)1-10放量階段，一體化壓鑄技術(shù)始于2020年特斯拉Model
Y，后續(xù)國(guó)內(nèi)蔚來(lái)、極氪、小鵬、問(wèn)界等紛紛跟進(jìn)。該行測(cè)算，2022/2030年一體化壓鑄全球市場(chǎng)空間將達(dá)到16億/4506億元（2030年為中性預(yù)測(cè)）。6）儲(chǔ)能?chē)?guó)內(nèi)維持高增，歐洲戶(hù)儲(chǔ)去庫(kù)有望完成，據(jù)CNESA（中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟）數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)2023年前三季度新型儲(chǔ)能裝機(jī)超2022年全年，該行預(yù)計(jì)2023年將實(shí)現(xiàn)累計(jì)裝機(jī)量翻倍；EESA（儲(chǔ)能領(lǐng)跑者聯(lián)盟）預(yù)測(cè)，歐洲戶(hù)儲(chǔ)有望在2023年年底回歸合理水平。風(fēng)險(xiǎn)因素：新能源車(chē)需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)；逆全球化加劇，海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；上游原材料價(jià)格反彈使行業(yè)盈利能力承壓；新技術(shù)客戶(hù)驗(yàn)證與產(chǎn)能投放不及預(yù)期；我國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)政策超預(yù)期變動(dòng)。
新聞源: 智通財(cái)經(jīng)
關(guān)聯(lián)公司: 蔚來(lái)、中信證券、寧德時(shí)代、小鵬汽車(chē)
