仕凈科技112億“豪賭”光伏

發(fā)布日期:2023-01-11
核心提示:近日,光伏賽道又迎來(lái)一位新玩家!主營(yíng)環(huán)保設(shè)備的仕凈科技公告稱(chēng),擬斥資不超過(guò)112億元,建設(shè)年產(chǎn)24GW高效N型單晶TOPCon太陽(yáng)能電
 近日,光伏賽道又迎來(lái)一位新玩家!主營(yíng)環(huán)保設(shè)備的仕凈科技公告稱(chēng),擬斥資不超過(guò)112億元,建設(shè)年產(chǎn)24GW高效N型單晶TOPCon太陽(yáng)能電池項(xiàng)目。

 

 

  值得注意的是,該公司的市值還不足60億。截止去年三季度末,其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-4.82億元,期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅為3.21億元,總資產(chǎn)合計(jì)也才32.75億元。

 

 

  此番超百億的項(xiàng)目投入,對(duì)于該公司而言無(wú)疑是巨資。那公司是如何保證這筆112億元的投資金額的?所謂“隔行如隔山”,一家環(huán)保企業(yè)能否有足夠的體量和能力駕馭“光伏”?

 

 

  01

 

 

  巨額資金從哪來(lái)?

 

 

  根據(jù)公告所述,其項(xiàng)目資金來(lái)源包括但不限于以自有資金、金融機(jī)構(gòu)借款或其他融資方式。

 

 

  同時(shí)寧國(guó)經(jīng)開(kāi)管委會(huì)也同意按照“一事一議”原則給予項(xiàng)目公司優(yōu)惠政策及補(bǔ)貼,相關(guān)資金支持為新建項(xiàng)目獎(jiǎng)勵(lì)、租金補(bǔ)助、設(shè)備補(bǔ)助、電費(fèi)補(bǔ)助等。

 

 

  然而無(wú)論是哪種籌資方式,112億元對(duì)仕凈科技都是一個(gè)大數(shù)字。

 

 

  首先,從公司盈利水平上來(lái)看:2019—2021年間,該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為6478.34萬(wàn)元、6140.80萬(wàn)元和5818.86萬(wàn)元。雖然去年前三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)均大增,但凈利潤(rùn)也不過(guò)5827.69萬(wàn)元。

 

 

  圖表 1 . 仕凈科技?xì)w屬凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)

 

 

  仕凈科技112億“豪賭”光伏

 

 

  而截至三季度末,該公司該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅有3.21億元;總資產(chǎn)為32.75億元,負(fù)債合計(jì)21.71億元,負(fù)債率超六成。

 

 

  仕凈科技雖稱(chēng)得上市工業(yè)污染治理領(lǐng)域的一方諸侯,并且吃到了一定的行業(yè)紅利,但是公司一年的盈利還不足1億元。這112億元可能需要花掉這家公司近百年的盈利,還不夠。

 

 

  其次,從地方政府的補(bǔ)貼上來(lái)看,根據(jù)安徽省宣城市人民政府印發(fā)的方案,到2023年底累計(jì)新增光伏建筑應(yīng)用裝機(jī)容量不低于200MW,立面BIPV項(xiàng)目補(bǔ)貼30元/kW。

 

 

  而仕凈科技此項(xiàng)目分二期建設(shè),一期計(jì)劃總投資75億元,建設(shè)年產(chǎn)18GW高效N型單晶TOPCon太陽(yáng)能電池項(xiàng)目,將于2023年11月全部建成投產(chǎn)。

 

 

  按照當(dāng)?shù)卣?023年的政策,立面BIPV項(xiàng)目補(bǔ)貼30元/kW,仕凈科技的18GW高效TOPCon太陽(yáng)能電池項(xiàng)目可以拿到近6億元補(bǔ)貼,這也與其擬投建的項(xiàng)目資金相差甚遠(yuǎn)。

 

 

  雖然當(dāng)?shù)卣渤兄Z對(duì)其進(jìn)行租金補(bǔ)助、設(shè)備補(bǔ)助、電費(fèi)補(bǔ)助等,但補(bǔ)貼終歸是補(bǔ)貼,與其項(xiàng)目總投資會(huì)相差很遠(yuǎn)。

 

 

  對(duì)此公司也坦言,本次投資金額較大,后續(xù)在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中如出現(xiàn)資金緊張、短缺等情形,可能會(huì)影響項(xiàng)目的投資金額及投資進(jìn)度,公司也將承擔(dān)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

 

 

  值得一提的是,仕凈科技于2021年7月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市,首次發(fā)行募集資金總額為2.03億元,扣除發(fā)行費(fèi)用后,募集資金凈額為1.42億元。但其原計(jì)劃募集資金4.64億元,可實(shí)際募集資金凈額比原計(jì)劃少3.22億元。

 

 

  02

 

 

  跨界成功的可能性有多大?

 

 

  事實(shí)上,仕凈科技并非首家如此大手筆“追光”的上市公司。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2022年以來(lái),已有69家公司跨界到光伏行業(yè),預(yù)計(jì)總投資達(dá)千億以上。

 

 

  其中有養(yǎng)豬的正邦科技,有主營(yíng)益智玩具的沐邦高科,有生產(chǎn)耐磨材料的華民股份,還有做乳業(yè)的皇氏集團(tuán)……或是收購(gòu)、設(shè)立光伏公司,或是投資新建光伏項(xiàng)目,不約而同的扎堆進(jìn)入光伏行業(yè)。

 

 

  雖然仕凈科技是光伏制造端新面孔,但其并不是光伏賽道的新面孔。

 

 

  此前,該公司主要從事制程污染防控設(shè)備、末端污染治理設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。其中制程污染防控設(shè)備主要應(yīng)用于精密制造業(yè),如光伏、半導(dǎo)體、精細(xì)化工等。

 

 

  圖表 2 . 制程污染防控設(shè)備在光伏電池生產(chǎn)環(huán)節(jié)

 

 

  仕凈科技112億“豪賭”光伏

 

 

  資料來(lái)源:招股說(shuō)明書(shū),東吳證券研究所

 

 

  公司目前已經(jīng)在光伏行業(yè)擁有大批穩(wěn)定的客戶(hù),包括晶科能源、天合光能、阿特斯、愛(ài)旭股份、協(xié)鑫集團(tuán)、東方日升、RECSolar等。

 

 

  全球光伏組建出貨量前十家企業(yè)中,已經(jīng)有八家是仕凈科技的客戶(hù),可以說(shuō)是光伏環(huán)保裝備的龍頭,因此仕凈科技此次的投資可被視為向光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的延伸。

 

 

  雖然公司此前的主營(yíng)業(yè)務(wù)與光伏產(chǎn)業(yè)沾邊,但其并沒(méi)有光伏下游的基礎(chǔ)且此前穩(wěn)定的客戶(hù)將成為其競(jìng)爭(zhēng)者,沒(méi)有太大優(yōu)勢(shì)。

 

 

  一方面,有的光伏行業(yè)龍頭企業(yè)深耕十年、二十年的時(shí)間,本身已經(jīng)具備了成熟完善的設(shè)備,而且具備了在這個(gè)行業(yè)領(lǐng)域中做大做強(qiáng)的基因。

 

 

  對(duì)于賽道新玩家,由于缺乏技術(shù)儲(chǔ)備,如何提高產(chǎn)品合格率及降低成本將是一大挑戰(zhàn),巨額投資也可能帶來(lái)較大的流動(dòng)性和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn),而仕凈科技想要脫穎而出并非易事。

 

 

  另一方面,光伏行業(yè)還正面臨產(chǎn)能過(guò)剩的局面。縱觀(guān)國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)發(fā)展歷程,從第一批光伏龍頭無(wú)錫尚德、江西賽維破產(chǎn),到漢能集團(tuán)黯然退市,再到隆基綠能、通威股份等新龍頭崛起,光伏行業(yè)曾多次上演產(chǎn)能擴(kuò)張潮、產(chǎn)能過(guò)剩等。

 

 

  目前大量上馬的光伏項(xiàng)目將會(huì)在兩三年內(nèi)集中投產(chǎn),屆時(shí)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)引發(fā)不計(jì)成本的價(jià)格戰(zhàn),這種現(xiàn)象在很多領(lǐng)域都曾發(fā)生過(guò),快遞行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)還歷歷在目。

 

 

  總得來(lái)說(shuō),仕凈科技的“追光”之路并不平坦。雖然公司描繪了一副美好的藍(lán)圖,但對(duì)于該公司而言112億元實(shí)屬不易籌集。光伏行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈,仕凈科技能夠贏(yíng)得這場(chǎng)豪賭還尚未可知。

 

 

本文源自:證券之星

 

 

作者: 北葵向暖

 
 
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