7月過半，泰達(dá)宏利基金分享了其對下半年市場展望及投資策略?；鸾?jīng)理王鵬表示,在目前相對比較弱勢的環(huán)境下，景氣投資依然是比較好的一個策略，但會變得更加稀缺。
對于成長板塊下半年的展望，基金經(jīng)理孟杰表示，熱門賽道更加依賴擇股，非熱門賽道的挖掘重點(diǎn)是增速在30%以上、估值在20倍附近的公司。
跟蹤景氣成長賽道
泰達(dá)宏利明星基金經(jīng)理王鵬管理的泰達(dá)轉(zhuǎn)型機(jī)遇在經(jīng)歷超過30%的回撤后，年內(nèi)收益率終于在近日回正，截至7月18日上漲1.63%。他對《
》等媒體記者表示，經(jīng)過上半年的考驗(yàn)，雖然過程比較波折，但可以發(fā)現(xiàn)，高景氣投資仍然是很好的方法。
新能源各個子板塊，風(fēng)電、光伏、儲能和新能源車是A股反彈的“急先鋒”。他以新能源車板塊為例稱，經(jīng)歷了3月、4月的波動，市場當(dāng)時擔(dān)心全年銷量可能會不及預(yù)期，但在疫情一些短期影響因素褪去后，銷量很快就恢復(fù)到之前的水平。“如果在波動的時候，我們對基本面的研究足夠清晰的話，可以堅(jiān)定信心，從長期看，反而可能是我們?nèi)〉酶喑~收益的機(jī)會。”
王鵬分析，未來兩年，風(fēng)電表現(xiàn)大概率不會弱于光伏，特別是海風(fēng)的表現(xiàn)會更好。因?yàn)楹ｏL(fēng)受益于機(jī)組大型化，招標(biāo)大概率超預(yù)期。風(fēng)電主要在于競爭格局和盈利能力，具體到細(xì)分環(huán)節(jié)，第一，盈利能力好、壓力小的環(huán)節(jié)，塔筒和葉片等；第二，國產(chǎn)替代加速的環(huán)節(jié)，主軸軸承、滾動體等；第三是長期空間大、格局優(yōu)的環(huán)節(jié)，如海纜等。
光伏在短期產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過博弈以后，或?qū)⒂瓉碛覀?cè)機(jī)會，其中2022年盈利能力見底的環(huán)節(jié)可能迎來反彈，量利齊升。
儲能逆變器和微逆環(huán)節(jié)需求增速很快。俄烏沖突帶來了海外能源的高增長，能源安全問題下，電網(wǎng)的消納壓力會越來越大，儲能的必要性會進(jìn)一步提升。近兩年國內(nèi)大儲能的招標(biāo)量已經(jīng)在超預(yù)期了。
至于新能源車，王鵬認(rèn)為，從電動化的趨勢來說，未來隨著行業(yè)進(jìn)一步成熟后，格局可能會分化。具體到環(huán)節(jié)，明年中游材料的價格可能會降下來，電池可能有機(jī)會；下游是龍頭車企，行業(yè)的規(guī)模化效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)。從智能化的角度來說，汽車智能化產(chǎn)業(yè)目前滲透率低、國產(chǎn)化加持，有比較大的空間，域控制器、一體化壓鑄、空氣懸架等環(huán)節(jié)值得關(guān)注。
下半年成長板塊注重?fù)窆?/strong>
復(fù)盤今年上半年的行情，市場自4月27日反彈，行業(yè)板塊普漲，領(lǐng)漲個股以前期超跌的高成長賽道行業(yè)為主，包括新能源、汽車、軍工等。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，上半年創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲35.6%，中小板指漲20.85%，中證500上漲11.33%，而同期滬深300僅漲1.64%，上證50甚至以下跌收官上半年。
下半年對于成長板塊的走勢，基金經(jīng)理孟杰表示，熱門賽道的公司經(jīng)過反彈，估值快速修復(fù)，需要在其中精挑細(xì)選。隨著新能源賽道的大幅反彈，可能整個行業(yè)層面大的貝塔機(jī)會相對減少，更加注重?fù)窆?。對于非熱門賽道的成長股，如果有一些增速在30%以上、估值在20倍附近的公司，可能是接下來要挖掘的重點(diǎn)。
基金經(jīng)理莊騰飛認(rèn)為，上半年市場呈現(xiàn)信用向上、盈利震蕩階段，下半年有可能演變?yōu)榫皻庀蛏吓c信用向上的雙向上階段。以往出現(xiàn)過類似的階段，往往由盈利彈性大、機(jī)構(gòu)風(fēng)格主導(dǎo)、景氣向上的產(chǎn)業(yè)周期三個因素驅(qū)動的行業(yè)有比較好的表現(xiàn)，這三個驅(qū)動力是選擇行業(yè)的最主要因素，符合上述特征的行業(yè)很可能成為下半年的強(qiáng)勢行業(yè)。
他認(rèn)為符合以上特征的行業(yè)主要有以下三個。第一，能源價格上行，光伏、儲能、風(fēng)電等一次清潔能源本身是景氣度向上的獨(dú)立產(chǎn)業(yè)周期。第二，泛消費(fèi)中，彈性品種也是市場高度關(guān)注的。第三，非銀金融這一品種也是機(jī)構(gòu)投資者比較關(guān)注的。
對于未來三年，莊騰飛認(rèn)為由于外生沖擊和內(nèi)生變化的共同作用，可以尋找低估板塊的拐點(diǎn)機(jī)會。首先，金融行業(yè)政策監(jiān)管周期轉(zhuǎn)向大概率利好大型傳統(tǒng)金融，個人養(yǎng)老綜合服務(wù)將成為金融行業(yè)未來5-10年最大的產(chǎn)業(yè)邏輯。其次，醫(yī)藥行業(yè)集采政策力度邊際微調(diào)。第三，能源與汽車產(chǎn)業(yè)可能成為經(jīng)濟(jì)支柱性行業(yè)，隨著滲透率的提升，硬件的產(chǎn)業(yè)彈性讓位于軟件產(chǎn)業(yè)，本土TMT企業(yè)在汽車智能化過程中可能出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)機(jī)會。
